收并購交易量價齊跌 腫瘤領(lǐng)域合作占比約40%

　　2022年，生命科學(xué)領(lǐng)域的交易活動面臨諸多挑戰(zhàn)。在全球宏觀經(jīng)濟動蕩、資本市場不確定性高和融資環(huán)境日益嚴峻等因素的影響下，這一年的收并購、授權(quán)許可以及合作研發(fā)交易都受到了阻礙。

 

　　根據(jù)IQVIA Pharma Deals數(shù)據(jù)庫公開披露的交易活動，2022年全球生命科學(xué)領(lǐng)域簽署的交易數(shù)量（不包括獨立的研究撥款）同比下降25%，且只有不到10%涉及COVID-19，這表明市場進入調(diào)整階段。

 

　　收并購交易量降至近五年低點

 

　　IQVIA Pharma Deals數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2022年生命科學(xué)領(lǐng)域收并購交易量（此處定義為已簽署但不一定完成的合并、商業(yè)收購和撤資）較2021年下降了30%，超過了整體交易活動的放緩速度，降至近五年最低點。收并購支出的情況與此類似，這一年簽署的所有收并購總交易價值（包括或有對價）為1431億美元，較2021年的2574億美元下降44%，較2020年的1771億美元下降19%。與此同時，收并購交易的平均總交易價值從2021年的9.43億美元下降到2022年的7.57億美元，不到2019年創(chuàng)紀錄的16.12億美元的一半。重質(zhì)量、輕數(shù)量且價格合理，成為生命科學(xué)領(lǐng)域收并購交易的關(guān)鍵主題。

 

　　根據(jù)IQVIA Pharma Deals數(shù)據(jù)庫中記錄的潛在交易總額排名，2022年生命科學(xué)領(lǐng)域排名前十的收并購總交易價值為849億美元，相當于當年所有收并購總交易價值的59%。

 

　　2022年，生命科學(xué)領(lǐng)域最大的收并購交易是安進以278億美元收購Horizon Therapeutics，該交易的達成將加強安進的產(chǎn)品組合，補強其罕見病特許經(jīng)營權(quán)。位列第二的收并購交易是強生以166億美元加上或有價值權(quán)（CVR）收購了快速成長的心臟康復(fù)專業(yè)公司Abiomed。此次收購是強生自2017年支付302億美元收購罕見病藥物開發(fā)公司Actelion以來最大的一筆交易，旨在補充其Biosense Webster電生理學(xué)業(yè)務(wù)。位列第三的收并購交易是輝瑞以116億美元收購偏頭痛藥品生產(chǎn)公司Biohaven Pharmaceutical。輝瑞表示有信心將Biohaven的口服降鈣素基因相關(guān)肽（CGRP）偏頭痛產(chǎn)品系列的年最高銷售額擴大至60億美元，從而實現(xiàn)其2030年營收至少增加250億美元的預(yù)期。

 

　　授權(quán)許可交易預(yù)付款縮減

 

　　2022年，生命科學(xué)領(lǐng)域的授權(quán)許可交易量同比下降25%，交易方變得更加謹慎，對虛高估值的項目接受度降低，與COVID-19有關(guān)的授權(quán)許可活動也有所減少。盡管授權(quán)許可仍然是許多知名公司用來獲得外部創(chuàng)新成果的首選風(fēng)險緩解機制，但數(shù)據(jù)表明，被許可方在他們希望獲得許可的資產(chǎn)類型上變得更有選擇性，并在付款條件方面也具有更大話語權(quán)。

 

　　盡管許可交易量大幅下滑，但2022年的許可支出仍與2021年持平，所有已披露財務(wù)狀況的許可交易的潛在價值總額為1598億美元，僅次于2020年的1610億美元。由于披露交易價值的許可交易數(shù)減少了30%，且研發(fā)和臨床前期階段的交易在數(shù)據(jù)中所占比例更大，因此，2022年平均許可交易價值增長了42%，達到6.12億美元，交易價值中位數(shù)增長了20%，達到2.145億美元。

 

　　2022年，生命科學(xué)領(lǐng)域按總預(yù)付金額（包括現(xiàn)金和股權(quán)）排名前十大授權(quán)許可交易的預(yù)付款項均未超過5億美元，這或是被許可方加強財政控制的一個標志。相比之下，2021年有4筆許可交易、2020年有8筆許可交易均涉及超過5億美元的預(yù)付現(xiàn)金。值得注意的是，就預(yù)付現(xiàn)金而言，2022年最大的許可交易的被許可方并未涉及大型藥企。

 

　　2022年，生命科學(xué)領(lǐng)域位列榜首的合作交易是Summit Therapeutics同意向康方生物支付5億美元的預(yù)付款，以獲得其抗PD-1/VEGF（抗程序性細胞死亡蛋白1/血管內(nèi)皮生長因子）雙特異性抗體Ivonescimab在美國、加拿大、歐洲和日本的獨家經(jīng)營權(quán)，這筆金額超過了宣布交易之前該公司市值的3倍，并可能達到50億美元。位列第二的合作交易來自吉利德旗下的Kite Pharma向Arcellx支付了3.25億美元的預(yù)付款（包括2.25億美元的現(xiàn)金支付和1億美元的股權(quán)投資），以獲得CART-ddBCMA的共同研發(fā)及商業(yè)化權(quán)利。位列第三的合作交易是輝瑞為了克服現(xiàn)有基因編輯方法的局限性，與Beam Therapeutics建立了為期4年的基于期權(quán)的合作，以推進針對肝臟、肌肉和中樞神經(jīng)系統(tǒng)（CNS）罕見遺傳病3個靶點的體內(nèi)堿基編輯計劃，并于2022年1月預(yù)付了3億美元。

 

　　腫瘤領(lǐng)域仍是合作重點

 

　　腫瘤領(lǐng)域仍是2022年生命科學(xué)領(lǐng)域達成的交易中（包括產(chǎn)品收購、許可、許可選擇權(quán)、共同研發(fā)和合作研發(fā)交易）最受歡迎的治療領(lǐng)域。在該年達成的按適應(yīng)證分類的交易中，約有40%涉及癌癥的治療、診斷或醫(yī)療設(shè)備，這一比例與2021年相同。由于新冠疫情的發(fā)生，以產(chǎn)品為重點的傳染病領(lǐng)域交易在2020年飆升至前所未有的水平，但2022年該領(lǐng)域交易數(shù)量同比下降30%，超過了整體交易活動的下降幅度。在2022年達成的傳染病產(chǎn)品交易中，約有60%在某種程度上與COVID-19有關(guān)，意味著專注于其他傳染病適應(yīng)證的交易活動大大低于疫情前水平。

 

　　CNS感染性疾病、內(nèi)分泌/代謝疾病和血液疾病分別是2022年生命科學(xué)領(lǐng)域達成的交易中排名第三、第四和第五受歡迎的治療領(lǐng)域。但無一例外，2022年所有治療領(lǐng)域的交易活動數(shù)量都出現(xiàn)下降。其中，皮膚病領(lǐng)域下降比例最大，降幅為33%。此外，近幾年與循環(huán)系統(tǒng)疾病相關(guān)的產(chǎn)品交易量明顯低于疫情之前的水平，反映了生命科學(xué)領(lǐng)域合作興趣的變化。（艾昆緯供稿）