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10.6億元!華東醫(yī)藥收購(gòu)藥企——佐力藥業(yè)

發(fā)布時(shí)間: 2019-5-28 0:00:00瀏覽次數(shù): 701
摘要:
  醫(yī)藥網(wǎng)5月28日訊 擁有“烏靈”系列的佐力藥業(yè),即將易主,而收購(gòu)方華東醫(yī)藥,一度跌停。
 
  ▍最高10.6億!華東醫(yī)藥收購(gòu)藥企
 
  5月26日,華東醫(yī)藥發(fā)布《關(guān)于簽訂股份轉(zhuǎn)讓意向書(shū)的提示性公告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《公告》)。
 
  公告顯示,佐力藥業(yè)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其合計(jì)持有的1.13億股股份(占總股本的18.6%)轉(zhuǎn)讓給華東醫(yī)藥,華東醫(yī)藥將成為佐力藥業(yè)的控股股東。每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格將參照公司當(dāng)前股價(jià)水平并給予一定的溢價(jià),股份轉(zhuǎn)讓款總計(jì)將不高于人民幣10.6億元,具體金額雙方將根據(jù)對(duì)公司的盡調(diào)情況在正式股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議中予以確認(rèn)。
 
 
  然而,因?yàn)檫@樁收購(gòu)案并不受投資者看好,華東醫(yī)藥遭遇了股價(jià)滑鐵盧,今日A股開(kāi)盤(pán),其早盤(pán)大跌7.45%,盤(pán)中一度觸及跌停,振幅高達(dá)10.44%,市值一度蒸發(fā)40億。
 
  不少中小投資者對(duì)此做法表示質(zhì)疑:佐力藥業(yè)總值才37億元,37*0.8也就6.6億元左右,為什么要高溢價(jià)用10億來(lái)收購(gòu)?
 
  ▍烏靈膠囊,華東醫(yī)藥的目標(biāo)
 
  據(jù)了解,佐力藥業(yè)是一家從事中藥產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè),主要業(yè)務(wù)為藥用真菌系列產(chǎn)品、中藥飲片及中藥配方顆粒的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售;旗下一款名為“烏靈膠囊”的核心中藥產(chǎn)品,每年為公司貢獻(xiàn)近一半的營(yíng)收,毛利率高達(dá)82.93%。
 
  佐力藥業(yè)2018年年報(bào)顯示,公司圍繞烏靈菌粉延伸開(kāi)發(fā)系列產(chǎn)品戰(zhàn)略,構(gòu)建出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品線,包括烏靈膠囊、靈澤片、靈蓮花顆粒等烏靈系列產(chǎn)品。烏靈膠囊是國(guó)家中藥一類(lèi)新藥、中藥保護(hù)品種,是國(guó)內(nèi)首個(gè)提出治療心理障礙和改善情緒的中藥產(chǎn)品。
 
  此外,烏靈膠囊、百令片、靈澤片于2018年進(jìn)入國(guó)家基藥目錄;2018年度中國(guó)非處方藥產(chǎn)品綜合統(tǒng)計(jì)排名(中成藥)中,烏靈膠囊在頭痛失眠類(lèi)排名中位列第2位,百令片在補(bǔ)益類(lèi)排名中位列第11位。
 
  華東醫(yī)藥此次在公告中表示,此次收購(gòu)案是為豐富補(bǔ)充公司中藥慢病方向產(chǎn)品數(shù)量及適應(yīng)癥覆蓋,發(fā)揮公司基層市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步做大做強(qiáng)中藥慢病特色用藥,發(fā)揮佐力藥業(yè)“烏靈”系列產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì),爭(zhēng)取將“烏靈膠囊”做成全國(guó)知名的藥品。
 
  可見(jiàn),華東醫(yī)藥,就是奔著烏靈膠囊而去。
 
  ▍佐力藥業(yè),五年業(yè)績(jī)下滑
 
  對(duì)于藥企而言,單一品種占比畸高并非一件好事:如果該品種持續(xù)放量,可以快速推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng);但需要注意的是,一旦該品種出現(xiàn)增速放緩或銷(xiāo)售下降,則將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生嚴(yán)重的反面影響。
 
  此前,佐力藥業(yè)就為此在做出一些改變。從2014年開(kāi)始積極進(jìn)行外延式并購(gòu)和發(fā)展,通過(guò)收購(gòu)珠峰藥業(yè)、凱欣醫(yī)藥、佐力百草中藥,參與德清第三人民醫(yī)院合作辦醫(yī),設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái),將業(yè)務(wù)拓展到了除醫(yī)藥制造以外的醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域,使該公司的產(chǎn)品集中性問(wèn)題得以適當(dāng)緩解。
 
  據(jù)了解,經(jīng)過(guò)這一系列調(diào)整,主導(dǎo)產(chǎn)品烏靈系列由原先占營(yíng)收9成下降到6成。
 
  但佐力藥業(yè)的成長(zhǎng)性仍然不足,業(yè)績(jī)每況愈下。
 
  佐力藥業(yè)2018年年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.3億元,比上年同期減少8.02%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3181萬(wàn)元,比上年同期減少48.19%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2075萬(wàn)元,比上年同期減少54%。
 
  近五年來(lái),佐力藥業(yè)的業(yè)績(jī)逐年下滑,2015年-2018年,其凈利潤(rùn)分別下滑17.84%、15.04%、37.32%和54.03%。
 
  ▍華東醫(yī)藥+佐力醫(yī)藥,協(xié)同效應(yīng)明顯
 
  公開(kāi)資料顯示,華東醫(yī)藥是一家總部位于浙江省杭州市,集醫(yī)藥研發(fā)、制造和銷(xiāo)售、藥品分銷(xiāo)及零售、醫(yī)藥現(xiàn)代物流、健康產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療美容產(chǎn)品制造和銷(xiāo)售為一體的大型綜合性醫(yī)藥上市公司,具有較強(qiáng)的醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
 
  公司醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模浙江省領(lǐng)先,在浙江省內(nèi)各地市均已設(shè)立區(qū)域子公司或辦事處,分銷(xiāo)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局及供應(yīng)鏈服務(wù)覆蓋浙江全省,醫(yī)美代理品種,業(yè)務(wù)種類(lèi)做到了全產(chǎn)品(藥品、藥材、器械)與全客戶(hù)(醫(yī)療機(jī)構(gòu)、零售終端、分銷(xiāo)商)。
 
  中泰證券在研報(bào)中表示,佐力藥業(yè)與華東醫(yī)藥具有協(xié)同性。佐力藥業(yè)擁有烏靈膠囊、百令片、靈澤片三個(gè)獨(dú)家/類(lèi)獨(dú)家中藥品種,三個(gè)產(chǎn)品全部進(jìn)入2018年版基藥目錄,但由于公司銷(xiāo)售能力有限,產(chǎn)品增長(zhǎng)遇到瓶頸。
 
  而華東醫(yī)藥銷(xiāo)售能力突出,正在推進(jìn)基層市場(chǎng)銷(xiāo)售能力建設(shè),三個(gè)有制劑藥品中的補(bǔ)充有利于豐富公司產(chǎn)品線。佐力藥業(yè)在中藥飲片、中藥顆粒領(lǐng)域均有布局,可以補(bǔ)充華東醫(yī)藥在這些潛力領(lǐng)域的布局;
 
  此外,兩個(gè)公司距離約50公里,管理上較為方便;佐力藥業(yè)有一定產(chǎn)能空閑,可以解決華東醫(yī)藥的一部分產(chǎn)能不足問(wèn)題。