中藥企業(yè)業(yè)績(jī)下滑凸顯“重渠道輕研發(fā)”老毛病

　　醫(yī)藥網(wǎng)8月2日訊　阿膠行業(yè)今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)面臨壓力。東阿阿膠預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下滑75%-79%，同仁堂科技預(yù)計(jì)降幅為10%-15%。那么阿膠生產(chǎn)企業(yè)，甚至中藥生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)承壓背后的核心原因是什么？

 

 

　　二級(jí)市場(chǎng)的明星公司、有著“藥中茅臺(tái)”之稱的東阿阿膠上半年業(yè)績(jī)讓人大跌眼鏡。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，該公司預(yù)計(jì)2019年半年度凈利潤(rùn)為1.81億元至2.16億元，同比下滑75%-79%。預(yù)告一出，立刻引來(lái)一片“白馬股爆雷”之聲，中金等公司隨后下調(diào)了其股價(jià)評(píng)級(jí)，而東阿阿膠靠連年漲價(jià)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的模式能否持續(xù)也引發(fā)市場(chǎng)熱議。

 

　　記者梳理東阿阿膠歷年的產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整公告來(lái)看，2009年至2018年，每年一度的漲價(jià)，幾乎成了東阿阿膠的慣例。其中，2011年、2014年阿膠出廠價(jià)分別上調(diào)不超過(guò)60%和53%是調(diào)價(jià)幅度較大的兩次，其余時(shí)段產(chǎn)品調(diào)價(jià)幅度則在5%-25%之間。

 

　　2001年，東阿阿膠的阿膠塊零售價(jià)僅為每公斤80元，到了2018年已漲至5996元/公斤，價(jià)格增長(zhǎng)近75倍。每次漲價(jià)，原因不外乎“驢皮資源萎縮”、“驢皮采購(gòu)成本上升”、“市場(chǎng)需求旺盛”等。漲價(jià)背后也帶來(lái)了公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。2012-2017年，東阿阿膠營(yíng)業(yè)收入從30.56億元增至73.48億元，凈利潤(rùn)從9.38億元增至20.85億元。

 

　　今年以來(lái)，東阿阿膠尚未發(fā)布有關(guān)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的公告，卻傳出了業(yè)績(jī)預(yù)減的消息。東阿阿膠表示，在連續(xù)十二年保持持續(xù)增長(zhǎng)，且凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率20%以上之后，當(dāng)前伴隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場(chǎng)對(duì)阿膠價(jià)值回歸的預(yù)期逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶主動(dòng)消減庫(kù)存，從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷(xiāo)售同比下降。

 

　　萬(wàn)聯(lián)證券西安營(yíng)業(yè)部投顧屈放表示，東阿阿膠等阿膠行業(yè)龍頭掌握較強(qiáng)的市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，這是支撐其過(guò)往業(yè)績(jī)的重要因素之一。在主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生變化的背景下，傳統(tǒng)企業(yè)要想持續(xù)增長(zhǎng)就需要通過(guò)創(chuàng)新來(lái)提升產(chǎn)品價(jià)值。

 

 

　　在阿膠行業(yè)，今年業(yè)績(jī)不盡如人意的并不只有東阿阿膠。

 

　　在香港上市的同仁堂科技7月24日公布的盈利預(yù)警稱，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)將同比下降10%-15%，主要原因除了進(jìn)入新舊產(chǎn)能銜接的過(guò)渡期，還有受宏觀經(jīng)濟(jì)即行業(yè)因素影響，阿膠產(chǎn)品市場(chǎng)整體處于調(diào)整和去庫(kù)存階段，公司因此控制阿膠生產(chǎn)和投放，積極消化市場(chǎng)存量，導(dǎo)致阿膠銷(xiāo)售額進(jìn)一步下降。

 

　　也就是說(shuō)，東阿阿膠和同仁堂科技都提到了阿膠市場(chǎng)整體正處在去庫(kù)存階段。

 

　　除了產(chǎn)業(yè)上下游的利益博弈，市場(chǎng)因素是另一個(gè)需要被關(guān)注的方面。在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)，東阿阿膠就提到，受整體外部宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)預(yù)期影響，滋補(bǔ)類(lèi)市場(chǎng)增速放緩；阿膠行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，去年有部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采取降價(jià)、大范圍促銷(xiāo)等，價(jià)格降到了我們的一半。

 

　　就零售價(jià)格而言，東阿阿膠的確不具備優(yōu)勢(shì)。

 

　　記者走訪發(fā)現(xiàn)，目前市面上銷(xiāo)售的不同品牌阿膠產(chǎn)品價(jià)差巨大。在西安高新區(qū)某連鎖藥店，250克鐵盒東阿阿膠零售價(jià)為1499元，250克蘭州佛慈阿膠鐵盒為560元，250克魯潤(rùn)牌阿膠售價(jià)498元，250克華信阿膠金標(biāo)鐵盒的零售價(jià)格為744.8元。同樣規(guī)格下，有些阿膠的零售價(jià)不足東阿阿膠一半。

 

　　“不少企業(yè)選擇的是平價(jià)走中低端市場(chǎng)，也從東阿阿膠手中搶走了不少市場(chǎng)份額。”有藥品流通行業(yè)經(jīng)理人告訴記者，從市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，阿膠原材料供應(yīng)原本就比較緊缺，現(xiàn)在很多藥企都在陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)空間無(wú)形中出現(xiàn)收縮，所以已形成了激烈廝殺的“紅海”。

 

 

　　近年來(lái)，伴隨阿膠價(jià)格的飆漲，市面上的阿膠產(chǎn)品也是魚(yú)龍混雜。在電商平臺(tái)上，僅以500g阿膠塊的價(jià)格看，就從一百多到三千元不等。如同茅臺(tái)鎮(zhèn)集中了大量酒廠一樣，有知情人士表示，光是山東東阿縣就有幾百家生產(chǎn)阿膠的廠家。

 

　　因?yàn)槿胄虚T(mén)檻低，在阿膠市場(chǎng)上還存在大量阿膠棗、阿膠漿、固元膏等產(chǎn)品，并以低價(jià)搶奪市場(chǎng)。例如，某品牌阿膠金絲棗，在連鎖藥店中花50元就可以買(mǎi)兩袋。在電商平臺(tái)上，有阿膠固元膏兩盒共一斤的售價(jià)為53元。

 

　　而對(duì)于市面上充斥的大量低價(jià)阿膠，上述知情人士表示，有些很難說(shuō)是用驢皮生產(chǎn)的。多年以來(lái)，困擾阿膠行業(yè)的驢皮缺口仍然存在。數(shù)據(jù)顯示，1996年中國(guó)曾有944.4萬(wàn)頭驢，到了2009年數(shù)量銳減了將近一半，到了2018年底又進(jìn)一步減少至253.28萬(wàn)頭。

 

　　從供求角度看，我國(guó)驢存欄量需達(dá)到1100萬(wàn)頭以上才能平衡，為了彌補(bǔ)缺口，此前也傳出國(guó)內(nèi)企業(yè)從非洲大量進(jìn)口毛驢的消息。但每年驢皮原料與阿膠產(chǎn)量的對(duì)比仍然對(duì)不上號(hào)。此前有報(bào)道稱，一些廠家為了節(jié)約成本，用馬皮、牛皮、騾子皮甚至皮革下腳料，代替驢皮制作阿膠產(chǎn)品。

 

　　市場(chǎng)上常見(jiàn)的阿膠產(chǎn)品分為藥品、保健品和食品三類(lèi)。對(duì)于藥品和保健品阿膠，生產(chǎn)須經(jīng)過(guò)國(guó)家食藥監(jiān)局審批，而對(duì)于食品類(lèi)的阿膠產(chǎn)品，目前還沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

 

　　現(xiàn)實(shí)來(lái)看，阿膠行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)仍然有待于進(jìn)一步明確和規(guī)范。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，正是由于各企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)備案不同，所以同行間價(jià)格戰(zhàn)才會(huì)熱火朝天。更為關(guān)鍵的是，無(wú)法識(shí)別真?zhèn)蔚南M(fèi)者身體健康也可能會(huì)因此受到損害。

 

 

　　談及應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)下滑的籌劃時(shí)，東阿阿膠表示，“正積極調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略，整合營(yíng)銷(xiāo)渠道，開(kāi)拓新渠道新市場(chǎng)，積極拓展新的產(chǎn)品線。同時(shí)理性控制庫(kù)存，拉動(dòng)終端純銷(xiāo)，夯實(shí)終端質(zhì)量與基礎(chǔ)。”這與去年年報(bào)提出的將“在原料、營(yíng)銷(xiāo)和研發(fā)發(fā)力”大體相近。

 

　　屈放指出，國(guó)內(nèi)中藥企業(yè)對(duì)于營(yíng)銷(xiāo)渠道普遍比較重視，而往往忽視了研發(fā)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的重要性。國(guó)內(nèi)藥企在研究中藥現(xiàn)代化的時(shí)候，利用現(xiàn)代生命科技的技術(shù)相對(duì)不足。

 

　　結(jié)合去年年報(bào)看，67家中藥企業(yè)研發(fā)支出占營(yíng)收收入比值普遍不高，平均僅為3.38%，而生物醫(yī)藥行業(yè)的平均研發(fā)支出占營(yíng)收收入比值為5.72%。

 

　　按申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)，在A股的中藥企業(yè)中，包括東阿阿膠在內(nèi)，目前已有17家公司公布了今年中報(bào)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)警（包含預(yù)減、略減和首虧）的有9家，占比約53%。其中，龍津藥業(yè)預(yù)告凈利潤(rùn)最大降幅達(dá)90%，紫鑫藥業(yè)和吉藥控股均超過(guò)80%，預(yù)減幅度比東阿阿膠更甚。沒(méi)有預(yù)告具體凈利潤(rùn)區(qū)間的天目藥業(yè)則預(yù)計(jì)上半年出現(xiàn)虧損。

 

　　西北大學(xué)金融系主任王滿倉(cāng)認(rèn)為，對(duì)于企業(yè)而言，發(fā)展的后勁就是不斷創(chuàng)新，特別是在研發(fā)方面不斷創(chuàng)新，但我國(guó)中醫(yī)藥企業(yè)普遍存在研發(fā)力量薄弱，創(chuàng)新人才短缺等問(wèn)題。企業(yè)需要提高自主創(chuàng)新能力，根據(jù)中藥功效，形成獨(dú)特技術(shù)特點(diǎn)，還需要提高藥品規(guī)范，提高行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化程度。