17家醫(yī)藥公司上半年凈利翻倍 關(guān)注后市投資機(jī)會(huì)

　　醫(yī)藥網(wǎng)8月29日訊　醫(yī)藥上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，帶動(dòng)醫(yī)藥板塊近期走勢(shì)強(qiáng)勁。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，245家A股醫(yī)藥類上市公司發(fā)布2019年半年度報(bào)告或半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。其中，17家公司上半年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍。從細(xì)分領(lǐng)域看，創(chuàng)新藥及CRO、器械、藥店四大細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)突出。

 

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在帶量采購等政策落地的背景下，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)現(xiàn)金流、凈利率、市場(chǎng)份額等指標(biāo)進(jìn)一步優(yōu)化，高質(zhì)量增長(zhǎng)成為醫(yī)藥板塊行情的驅(qū)動(dòng)要素。建議看好業(yè)績(jī)向好且產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好的醫(yī)藥外包和原料藥板塊投資機(jī)會(huì)，同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注三季度有望達(dá)到業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的企業(yè)。

 

 

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在245家醫(yī)藥公司中，163家公司上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比66.53%。

 

　　具體看，68家公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過10%，33家同比增長(zhǎng)超過30%，15家同比增長(zhǎng)超過50%。華潤(rùn)三九、維力醫(yī)療、海正藥業(yè)、泰合健康、天宇股份、大理藥業(yè)、奧賽康等17家公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過100%。

 

　　大理藥業(yè)凈利潤(rùn)同比增速排名居前。根據(jù)公告，隨著一系列醫(yī)療衛(wèi)生體制改革政策和醫(yī)藥監(jiān)管新政相繼落地實(shí)施，政策執(zhí)行力度加大，行業(yè)政策對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響全面釋放。報(bào)告期內(nèi)，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1223.38萬元，較上年同期增長(zhǎng)1281.05%。

 

　　上半年，大參林實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.52億元，同比增長(zhǎng)28.65%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.81億元，較上年同期增長(zhǎng)32.21%。國(guó)信證券表示，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)較一季度均有明顯提升，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。公司是廣東連鎖零售藥店龍頭，經(jīng)營(yíng)效率高，積極推進(jìn)全國(guó)擴(kuò)張。

 

　　益豐藥房保持良好發(fā)展勢(shì)頭，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入504.83億元，較上年同期增長(zhǎng)68.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.08億元，較上年同期增長(zhǎng)36.78%。山西證券認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)。公司自建疊加并購齊頭并進(jìn)，控股子公司新興藥房對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯。另外，公司擬發(fā)行超短融及可轉(zhuǎn)債，合計(jì)募集資金總額不超過25.81億元。本次募集資金有利于公司繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

 

 

　　興業(yè)證券表示，醫(yī)藥板塊分化進(jìn)一步加大。今年以來創(chuàng)新藥及CRO板塊、器械板塊、藥店板塊景氣度呈拐點(diǎn)向上趨勢(shì)，不少龍頭公司實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。多數(shù)企業(yè)維持在25%左右甚至更高的增長(zhǎng)。

 

　　對(duì)于上述四大細(xì)分領(lǐng)域公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗的原因，一位醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，近年來政策主要圍繞降價(jià)和供給側(cè)改革。降價(jià)主要在藥，尤其是仿制藥，對(duì)醫(yī)療器械影響相對(duì)小，CRO則受益供給側(cè)改革政策。同時(shí)，鼓勵(lì)藥械創(chuàng)新和推動(dòng)一致性評(píng)價(jià)。

 

　　藥明康德是CRO領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.9億元，同比增長(zhǎng)33.7%，歸母凈利潤(rùn)為10.6億元，同比減少16.9%。東興證券認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)，公司利潤(rùn)端增速受股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等多因素影響，反映內(nèi)生增長(zhǎng)的客觀性較差。公司收入表現(xiàn)亮眼得益于各板塊業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，與“一體化、端到端”的研發(fā)服務(wù)平臺(tái)帶來的上下游業(yè)務(wù)客戶轉(zhuǎn)化與業(yè)務(wù)協(xié)同，創(chuàng)新藥外包服務(wù)高景氣下公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力足。同時(shí)，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)下業(yè)務(wù)間協(xié)同有望持續(xù)提高，龍頭價(jià)值將持續(xù)體現(xiàn)。

 

　　新藥品管理法和新版國(guó)家基本醫(yī)保藥品目錄近日相繼落地，均利好創(chuàng)新藥的長(zhǎng)期發(fā)展。對(duì)于市場(chǎng)熱議的“4+7集采擴(kuò)面”，平安證券認(rèn)為，首批帶量采購執(zhí)行情況超預(yù)期，集采模式獲得醫(yī)保局認(rèn)可。預(yù)計(jì)第二輪帶量采購大概率在今年三、四季度啟動(dòng)。

 

　　中信證券表示，從目前披露的2019年半年報(bào)看，龍頭醫(yī)藥公司的業(yè)績(jī)繼續(xù)呈現(xiàn)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)甚至超預(yù)期增長(zhǎng)，且報(bào)表質(zhì)量更高。在兩票制、零加成、帶量采購等政策落地的背景下，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)現(xiàn)金流、凈利率、市場(chǎng)份額等指標(biāo)進(jìn)一步優(yōu)化，高質(zhì)量增長(zhǎng)成為此次醫(yī)藥行情的有力驅(qū)動(dòng)因素。

 

 

　　對(duì)于醫(yī)藥板塊后市，川財(cái)證券認(rèn)為，看好業(yè)績(jī)及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好的醫(yī)藥外包和原料藥板塊投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注三季度有望出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的企業(yè)。上述四大細(xì)分領(lǐng)域醫(yī)藥公司三季度業(yè)績(jī)總體將持續(xù)向好，營(yíng)業(yè)收入將穩(wěn)定增長(zhǎng)。

 

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，18家醫(yī)藥上市公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，10家公司預(yù)喜。從凈利潤(rùn)規(guī)模看，華潤(rùn)三九排名居前。公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18.35億元-20.58億元，同比增長(zhǎng)64.95%-85.00%。對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因，公司表示，完成出售所持深圳市三九醫(yī)院有限公司82.89%股權(quán)，給公司帶來約6.8億元（稅后）資產(chǎn)處置收益，上述收益為非經(jīng)常性損益。

 

　　中信建投表示，未來醫(yī)藥板塊行情的演繹可以參考2013年的情況。2013年上半年，表現(xiàn)較好的個(gè)股有相當(dāng)比例是細(xì)分領(lǐng)域龍頭，下半年行情呈全面蔓延態(tài)勢(shì)。對(duì)于今年四季度，雖然仍有政策壓力，但市場(chǎng)對(duì)此較為鈍化，醫(yī)藥板塊所受影響有限，繼續(xù)看好板塊四季度的表現(xiàn)。投資標(biāo)的方面，看好醫(yī)藥核心資產(chǎn)，建議拓展至有基本面及產(chǎn)業(yè)邏輯支撐的二三線公司，短期重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥分銷的整體投資機(jī)會(huì)。醫(yī)藥分銷行業(yè)主要公司估值已降至歷史最低水平，2019年二季度起財(cái)務(wù)指標(biāo)顯著好轉(zhuǎn)，行業(yè)存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

 

　　國(guó)盛證券指出，中長(zhǎng)期繼續(xù)看好醫(yī)藥硬核資產(chǎn)估值的持續(xù)提升。在這個(gè)過程中，由于估值的蹺蹺板效應(yīng)，一線、二線資產(chǎn)行情有望輪動(dòng)。廣證恒生表示，醫(yī)藥生物板塊受醫(yī)?？刭M(fèi)整體政策推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能出清，在鼓勵(lì)創(chuàng)新和價(jià)值回歸的大背景下，精選有望受政策改革的細(xì)分領(lǐng)域，平衡估值水平精選個(gè)股，包括業(yè)績(jī)超預(yù)期的零售藥房板塊；創(chuàng)新藥受益藥品市場(chǎng)騰籠換鳥進(jìn)入醫(yī)保；第三方診斷受益分級(jí)診療及醫(yī)聯(lián)體建設(shè)；中藥板塊看好品牌OTC+口服中成藥+中藥配方顆粒。