又一家連鎖藥店上市！醫(yī)藥零售巨頭將掀激戰(zhàn)

　　醫(yī)藥網(wǎng)11月19日訊　11月18日，云南健之佳健康連鎖店股份有限公司（以下簡稱“健之佳”）掛出首次公開發(fā)行股票發(fā)行公告，將于11月19日接受投資者的網(wǎng)上申購。本次發(fā)行價格為72.89元/股，本次公開發(fā)行股份數(shù)量為1325萬股，若本次發(fā)行成功，預(yù)計本次健之佳募集資金總額為9.6億元。

 

　　健之佳的上市或?qū)⑾破鸬诙ㄒ詤^(qū)域型連鎖為主的零售藥店上市潮。在即將到來的“十四五”期間，國內(nèi)藥品零售市場的行業(yè)集中度將繼續(xù)提升。

 

 

　　新開門店建設(shè)項目是健之佳募投的絕對大頭，而這也是業(yè)內(nèi)外最關(guān)注的焦點。

 

 

　　從昆明起步，立足云南，專注扎根西南，是健之佳給業(yè)內(nèi)人的普遍印象。在其招股說明書中也印證了這點。截至2020年6月30日，健之佳擁有1607家直營社區(qū)專業(yè)便利藥房、4家直營中醫(yī)診所、2家直營社區(qū)診所、1家直營體檢中心、211家直營便利店和24家加盟便利店。其中，在云南地區(qū)的直營門店數(shù)量占該公司直營門店總數(shù)的84.05%；來源于云南省的主營業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比重為84.65%。

 

　　而在今年上半年內(nèi)的收購中，健之佳通過股權(quán)收購（兩家公司，34家門店）、門店及經(jīng)營性資產(chǎn)收購（51家門店）獲取了85家門店，也同樣主要分布于云南省地級、縣級市場。乃至在招股說明書中特意列出“經(jīng)營區(qū)域較為集中”的風(fēng)險提示。

 

　　這樣的區(qū)域布局難免引起其與首家登陸A股的一心堂進(jìn)行比較。根據(jù)一心堂在早些時候披露的三季報，2020年前三個季度一心堂營收92.39億元，同比增長20.59%，凈利潤6.04億元，同比增長24.8%。而從門店布局情況看，擁有直營門店6911家的一心堂，有4164家位于大本營云南省，841家位于四川省，641家位于廣西省，其他的門店分布在重慶、山西、貴州、海南、河南、上海、天津?？梢姡恍奶脤τ谙鄬?jīng)濟(jì)水平不高的省份、人均購買能力相對弱的云南省依賴程度同樣非常高。

 

　　與之相較，健之佳在總營收上仍有較大距離，而增速則略勝一籌：今年1-9月健之佳預(yù)計營業(yè)收入31.7億元，與上年同期相比增長26.77%，凈利潤1.7億元，較去年同期增長了34.60%。

 

　　據(jù)披露，健之佳新開門店建設(shè)項目中計劃新增1050家門店，分布于云南、四川、重慶、廣西四個地區(qū)。不過，值得注意的是，云南、四川、重慶及廣西也是醫(yī)藥零售行業(yè)競爭較為激烈的地區(qū)，不僅存在較多的零售個體藥店，同時一心堂、大參林、老百姓、桐君閣等規(guī)模較大的藥品零售連鎖企業(yè)在上述地區(qū)也均有布局，競爭較為激烈，易出現(xiàn)市場容量不足的風(fēng)險。

 

　　其實，隨著零售藥店門店數(shù)量不斷增長，特別是醫(yī)藥零售連鎖上市公司依托資金優(yōu)勢，加快業(yè)務(wù)拓展、兼并收購的步伐，區(qū)域間競爭進(jìn)一步加劇?！端幤妨魍ㄐ袠I(yè)運行統(tǒng)計分析報告》顯示，截至2019年末，零售藥店連鎖化率達(dá)到55.8%，銷售額前100位的藥品零售企業(yè)門店總數(shù)達(dá)75357家，較上年同期增加5998家；銷售總額為1653億元，占零售市場總額的34.9%，同比上升1.5%。

 

　　

數(shù)據(jù)來源：《藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告（2011年-2019年）》

 

　　當(dāng)然，我國藥品零售連鎖率逐年提升也是企業(yè)，尤其是醫(yī)藥零售連鎖上市公司基于現(xiàn)實的考慮。對比四大上市連鎖藥店今年三季報就可以發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)先的大參林實現(xiàn)了104.92億元的營收（同比增長30.49%）和8.67億元的凈利潤（同比增長55.9%），這個業(yè)績與其近年提升了門店擴(kuò)張速度，持續(xù)拉動營收增長有莫大的關(guān)聯(lián)。

 

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，健之佳除了新建門店的計劃外，收購也會成為其快速追趕的路徑。健之佳方面表示，現(xiàn)階段門店收購的對象主要考慮現(xiàn)有區(qū)域的單體藥店、小規(guī)模連鎖藥店，以及新進(jìn)區(qū)域的當(dāng)?shù)厥袌稣加新屎鸵?guī)模排名前三的連鎖藥店。

 

　　預(yù)計隨著健之佳的上市募資，云南省內(nèi)零售市場的競爭將進(jìn)一步加劇，提示相關(guān)企業(yè)有必要重新規(guī)劃營業(yè)策略，迎戰(zhàn)可能到來的“紅海”。

 

 

　　線下布局刀刀見紅，線上會否成為后來者的逆襲關(guān)鍵？從健之佳本次募投的另一個項目——全渠道多業(yè)態(tài)營銷平臺似乎能嗅出其中的一絲陽謀。

 

　　盡管其銷售方式仍是以線下門店零售為主，但在面對“互聯(lián)網(wǎng)+藥品流通”政策、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)保服務(wù)”政策以及消費者習(xí)慣轉(zhuǎn)變帶來的線上線下相融合的行業(yè)發(fā)展趨勢，健之佳在線上的布局也已初見規(guī)模：公司已經(jīng)取得從事互聯(lián)網(wǎng)藥品交易的相關(guān)資格，并通過公司官網(wǎng)，第三方網(wǎng)絡(luò)平臺如京東商城、天貓、蘇寧易購、拼多多等積極開展電子商務(wù)業(yè)務(wù)。

 

　　健之佳自有平臺和第三方平臺的利潤情況

　　 （來源：健之佳招股說明書）

 

　　值得一提的是，健之佳網(wǎng)絡(luò)平臺收入主要來源于自有平臺銷售——佳e購電子貨架銷售。據(jù)分析，該業(yè)務(wù)為線上線下結(jié)合、充分利用門店資源拓展線上銷售的O2O增量業(yè)務(wù)，費用主要系佳e購電子貨架的設(shè)備攤銷以及根據(jù)銷售占比分?jǐn)偟呐渌唾M等，門店員工業(yè)務(wù)推介、協(xié)助顧客的作業(yè)成本不單獨計量，因此利潤貢獻(xiàn)較高。

 

　　可以看出，O2O模式可以幫助零售連鎖企業(yè)尤其是區(qū)域性的龍頭企業(yè)用已有的線下門店資源，將門店作為體驗店、提貨點和配送點，解決最后一公里的配送問題；同時突破傳統(tǒng)地區(qū)限制，利用互聯(lián)網(wǎng)龐大的消費人群，將線上店鋪作為推廣宣傳的營銷平臺，借助線上優(yōu)勢為線下帶來流量。健之佳預(yù)計，在項目建成后，會員可以在網(wǎng)上商城、手機 APP、電子貨架以及門店等多個渠道享受相同的服務(wù)，進(jìn)而促使會員二次或多次消費，提升公司未來的營收水平。

 

　　如今可以預(yù)見的是，隨著健之佳的上市，資本市場的力量將繼續(xù)，西南乃至全國藥品零售市場即將掀起波瀾。