川芎未進入配方顆粒首批國標名單，是否影響新綠色業(yè)績增長？

　　2022年5月27日，國家藥典委員會發(fā)布了《關于中藥配方顆粒國家藥品標準（2022年第一期）的公示》，涉及50個中藥配方顆粒。

 

　　

　　表1：中藥配方顆粒國家藥品標準（2022年第一期）公示名單

 

 

　　1997年，經(jīng)四川省人民政府立項，新綠色藥業(yè)的前身四川綠色藥業(yè)開始展開中藥配方顆粒的試點研究，并成為國家中醫(yī)藥管理局指定的首批試點生產(chǎn)企業(yè)。經(jīng)過20年發(fā)展，新綠色藥業(yè)如今能生產(chǎn)600多個品種的中藥配方顆粒產(chǎn)品。

 

　　

　　表2：2021年我國中藥企業(yè)配方顆粒銷售數(shù)據(jù)

 

　　由于該公司并未上市，其2021年配方顆粒銷售額，筆者通過其他途徑預估為25億元，較2020年增加約20%。雖然公司生產(chǎn)600多種配方顆粒，但其核心是深耕四川道地品種，尤其是川芎。

 

　　2012年5月，新綠色藥業(yè)中藥配方顆粒劑川芎系列提取物高技術產(chǎn)業(yè)化項目在彭州市工業(yè)開發(fā)區(qū)開工。開工的項目規(guī)劃占地255畝，總投資6.9億元。此次，第一批中藥配方顆粒國家藥品標準（2022年第一期）公示名單中并未出現(xiàn)川芎這個單品，是否對新綠色藥業(yè)銷售額產(chǎn)生影響？

 

 

　　新國標實施，配方顆粒跨省銷售實行備案制，長期來看有利于配方顆粒行業(yè)的市場化發(fā)展。配方顆粒試點期間，部分地區(qū)對省級試點企業(yè)形成了一定程度上的本土保護，并對國家級試點企業(yè)及其他省級試點企業(yè)的跨省銷售客觀上形成一定阻礙。

 

　　

　　圖1：2015-2022E年中藥配方顆粒銷售額

 

　　在從省標逐漸過渡到國標的過程中，配方顆粒整體銷售額預計將逐年增長，而其中省標品種的銷售額占比將逐漸減少，雖然各省小型配方顆粒生產(chǎn)企業(yè)仍具有生產(chǎn)和銷售其他未進入國標名單的配方顆粒品種的機會，會存在地方保護情形，但隨著配方顆粒國標的覆蓋度增加，配方顆粒行業(yè)集中度將會進一步提高。

 

 

　　四川新綠色藥業(yè)，目前每年生產(chǎn)以川芎為主的中藥配方顆粒1000噸、川芎系列提取物500噸，預計僅川芎一個單品產(chǎn)值就將超過4億元。

 

　　同時，公司正在制定的川芎國際標準，將完善包括育苗、種植、采收、流通等全產(chǎn)業(yè)鏈的技術標準，截至目前，彭州市敖平鎮(zhèn)、紅巖鎮(zhèn)、葛仙山鎮(zhèn)川芎GAP面積達到6萬畝，實現(xiàn)年產(chǎn)川芎5000余噸，帶動農(nóng)戶7000余戶，戶均增收達4500元。

 

　　此次，川芎未能進入一期國標，新綠色藥業(yè)需要加快參與川芎國家標準的制定工作，為后期集采打下堅實基礎。如果公司川芎單品銷量增加到5000噸以上，毛利率的降低會因毛利額的增加得以彌補，規(guī)模效將使得公司對川芎掌握實質(zhì)的話語權。

 

 

 

　　

　　圖2：2017-2022年川芎市場價格走勢圖

 

　　2016年，由于生長期間雨水多，導致奶芎個頭小，畝產(chǎn)低，價格上漲，后期出現(xiàn)死苗爛根，又成為價格上漲的導火索。2016年8月，市場冷庫里的部分苓種腐爛，使得奶芎鮮貨價格漲到11元/斤。2016年9月大戶采購時，川芎價格已漲到26-27元（公斤價，下同），從而刺激農(nóng)戶積極種植。

 

　　2017年，川芎可挖面積太大，價格從27元回落到16元，下半年平穩(wěn)維持。但16元的價格對農(nóng)戶而言仍然有收益，因此苓種繁育量大，種植戶熱情持續(xù)。2017年種植初期，苓種價格在2.5-3元之間，后期苓種價格跌至2元左右。2018年，采挖面積繼續(xù)擴大，產(chǎn)新即跌價，并且低價期一直持續(xù)至2020年種植結束后，2021年春節(jié)后開始快速上漲。

 

　　2021年4月中旬，川芎價格為24元，受5月產(chǎn)新單產(chǎn)量少的影響，行情不斷上揚至35元，這波行情一直持續(xù)到去年10月，期間雖有震蕩，但幅度不大。隨著川芎庫存的減少，加上產(chǎn)地天氣的影響，在大戶的運作下，人氣陡然上升，僅僅1個月，川芎價格從30元暴漲到45元的高價。

 

　　2022年川芎產(chǎn)新，產(chǎn)量有所增加，行情出現(xiàn)下滑。

 

 

　　川芎作為常用大宗品種，除臨床飲片需求外，還是多種中成藥的主要原材料。據(jù)天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺測算，2011年前后，川芎需求量在9000-10000噸之間，隨后逐年小幅增長；2017年左右達到12800噸以上；2020川芎年需求量16800噸；2021年川芎用量約15200噸。

 

 

　　川芎高峰期的產(chǎn)量在21000噸以上（2012年），低谷時產(chǎn)量不足7000噸（2016年）。據(jù)天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺統(tǒng)計，2020年全國川芎產(chǎn)量16120噸左右，存在一定供需缺口。2021年川芎全國產(chǎn)量出現(xiàn)減產(chǎn)，產(chǎn)量為11500噸，供需缺口加大導致其價格達到歷史高點。

 

　　2021年，川芎種植面積增加20%，畝產(chǎn)增加20%，2022年產(chǎn)量預計達到17000噸。

 

 

　　川芎為無性繁殖，生產(chǎn)周期為兩年，1年育苓，移栽1年后成熟收獲，苓種貨源量充足才能保證來年的在地面積。

 

　　從2020年9月開始，川芎價格單邊上漲，行情最高達到45元，2021年行情雖高，但農(nóng)戶擔心行情過快下跌，不敢大面積擴種，2021年擴種面積僅在20%左右。

 

　　2022年，從包地大戶到普通種植戶，因為看到產(chǎn)新后川芎行情穩(wěn)定在30元以上，種植熱情空前高漲，這讓苓種價格達到歷史新高，6月15日，壩苓種產(chǎn)新當天行情漲到8元/斤。

 

　　但原來想要炒作苓種價格的人并未能得利。5月初，大戶確定的苓種價格僅為2.4元，一周后價格就上漲到3元，之后行情更是一發(fā)而不可收，產(chǎn)新前漲到7元，產(chǎn)新當天更是漲到8元以上。

 

　　由于苓種屬于期貨行情，產(chǎn)新前都在農(nóng)戶地里，囤貨商并未拿到貨，價格就已經(jīng)漲到天價，留給他們后期操作的空間就非常有限了。農(nóng)戶自己并沒有推高價格的能力，囤貨商這次吃了啞巴虧，利益都歸了農(nóng)戶，令人費解。

 

　　筆者分析這波苓種漲價的原因，可能有以下幾點：

 

　　1、山苓種被毀超過30%  據(jù)川芎苓種專營商介紹，前期有商低價全款購買山苓種地塊，然后直接挖出毀掉，當時山苓種價格不到3元，按每畝生產(chǎn)2000斤計算，毀掉苓種的成本為6000元（當時還在生長期，產(chǎn)量應該遠低于正常產(chǎn)量）。按照山苓種至少比壩苓種貴1元以上計算，現(xiàn)在山苓種的價格按9元計算，每畝山苓種產(chǎn)值就在18000-27000元之間。

 

　　2、壩苓種減產(chǎn)30%以上 從6月15日當天采挖情況來看，壩苓種整體長勢不佳，普遍出現(xiàn)減產(chǎn)。據(jù)專營商介紹，一般地塊減產(chǎn)30%左右，部分管理不當?shù)牡貕K減產(chǎn)達 到50%以上。以往都能結7-8個苓盤的，今年只有4-5個。

 

　　所以此輪苓種行情操作可以說莊家獲利很大，提前低價毀掉山苓種，增加苓種種植戶的漲價預期，也讓想要擴種川芎的種植大戶產(chǎn)生恐慌，所有人都在搶購苓種，導致價格不斷上漲，大大增加了川芎種植成本。

 

　　像今年這種情況，種植戶因為苓種緊缺很難擴種，苓種的歷史高價，也會讓種植戶在種植后期加大對苓種的種植，導致川芎成品減少，從而又讓莊家有了繼續(xù)操作川芎的空間。

 

　　總結而言，川產(chǎn)藥材在國內(nèi)中藥原料供應體系中地位極其重要，對新綠色集團來說，保障其核心原料，特別是川產(chǎn)藥材價格和質(zhì)量的穩(wěn)定，應成為其接下來的戰(zhàn)略重心。