三七降價，中恒集團業(yè)績有望回升！

　　10月29日，廣西梧州中恒集團股份有限公司（中恒集團，600252）發(fā)布的2022年三季度報告顯示，2022年前三季度營業(yè)收入為18.9億元，比上年同期減少29.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.46億元，同比減少72.01%。但由于三七等核心原料成本下降，中恒集團未來業(yè)績有望回升。

 

　　

　　圖1：中恒集團2016-2022年核心經營數據

 

　　一、血栓通產品銷售額下降，輔助品類銷量上升

 

　　中恒集團子公司梧州制藥主要從事中成藥生產制造業(yè)務，其主要產品有注射用血栓通（凍干）、中華跌打丸、婦炎凈膠囊、結石通片、炎見寧片、安宮牛黃丸、蛇膽川貝液、熒光素鈉注射液等，產品治療范圍囊括了心腦血管、神經內科、內分泌、骨科、眼科、婦科、兒科、呼吸、泌尿系統等領域。

 

　　其中，心腦血管疾病用藥注射用血栓通（凍干）是梧州制藥的核心醫(yī)藥品種，中華跌打丸為梧州制藥原研生產，國家發(fā)明專利產品、國家藥典品種。

 

　　2022年1-6月中華老字號產品中華跌打丸累計產量481.58萬盒，同比上升2.26%；中華跌打酒累計產量10.54萬盒，同比上升45.58%。

 

　　本期，天地云圖中藥產業(yè)大數據平臺從中華跌打丸涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。

 

　　二、中華跌打丸核心成分

 　　表1：中華跌打丸核心成分

中華跌打丸
牛白藤	假蒟	地耳草	牛尾菜	鵝不食草	過龍崗	山香
毛兩面針	牛膝	烏藥	香附	丁香	紅杜仲	鬼畫符
山桔葉	羊耳菊	穿破石	雞血藤	劉寄奴	制川烏	丟了棒
蒼術	崗梅根	木鱉子	獨活	黑老虎根	大半邊蓮	丁茄根
樟腦	急性子	梔子	桂枝

 

　　該藥可清腫止痛，舒筋活絡，止血生肌，活血祛瘀，主治用于挫傷筋骨，新舊瘀患，創(chuàng)傷出血，風濕瘀痛。

 

　　三、中華跌打丸部分核心原料漲跌

   

 　　表2：中華跌打丸部分核心原料漲跌表（單位：元/千克）

序號	品名	規(guī)格	基準價格（2022.1.01）	比較價格（2022.12.07）	漲跌幅
1	丁香	統 進口	45.0	65.0	44.44%
2	木鱉子	統 廣西	22.0	29.0	31.82%
3	穿破石	統 安徽	4.0	5.0	25.00%
4	獨活	肉統 湖北	14.0	17.0	21.43%
5	牛白藤	統	5.0	5.5	10.00%
6	急性子	統 較廣	38.0	40.0	5.26%
7	鵝不食草	全草 河南	16.0	16.0	0.00%
8	兩面針	雙面陽枝 廣西	5.7	5.7	0.00%
9	烏藥	統片 湖南	16.0	16.0	0.00%
10	劉寄奴	統	11.0	11.0	0.00%
11	黑老虎	統 越南	20.0	20.0	0.00%
12	半邊蓮	家種 較廣	20.0	20.0	0.00%
13	香附	光統 廣東	11.0	10.0	-9.09%
14	梔子	紅統 江西	22.0	20	-9.09%
15	桂枝	大粒 廣西	5.0	4.5	-10.00%
16	地耳草	統 較廣	19.0	17.0	-10.53%
17	崗梅根	陽枝小統片 較廣	6.0	5.3	-11.67%
18	蒼術	光統個 內蒙	190.0	160.0	-15.79%
19	雞血藤	統片 進口	11.0	9.0	-18.18%
20	懷牛膝	大統 河北	32.0	23.0	-28.13%
21	樟腦	統 較廣	73.0	50.0	-31.51%

 

　　中華跌打丸部分核心原料在2022年1月-2022年12月期間，上漲品種6個，占比28.5%，下跌品種9個，占比43%，走平品種6個，占比28.5%。

 

　　四、中華跌打丸部分原料價格分析

 

　　牛白藤，廣西玉林市是牛白藤的產地之一，據產地商家介紹，牛白藤為冷背品種，當地的牛白藤貨源較豐厚，近期貨源走動一般，行情高于前期，統貨大貨價在5元上下，該品種市場關注不高，行情上漲主要是人工工值提升所致。

 

　　地耳草，市場經營商家較多，但今年的來貨量和庫存量均稍少于往年，行情也逐漸上揚，現條子貨價格在15.5-16元之間，切段貨售價17元左右，市場供需基本平衡，行情不易大漲。

 

　　鵝不食草，雖然今年產量有所減少，但由于該品種銷量不大，行情保持穩(wěn)定，目前市場統貨多要價在12元左右，選貨行情在16元上下。因實際成交量有限，短期內行情穩(wěn)定運行。

 

　　兩面針，市場需求量不大，產區(qū)時有來貨，市場供應穩(wěn)定，行情持續(xù)走平，現單面陽枝統貨價格在4-5元之間，雙面陰根價格在18-20元之間，市場庫存充足，短期內行情波動不大。

 

　　牛膝，產地傳出減產消息，近期尋貨商家較多，在需求拉動下，行情反彈上漲，現市場內蒙產牛膝0.4-0.6cm的飲片貨喊價在35元，0.6-0.8cm的飲片貨喊價在45元，行情處于調整狀態(tài)。

 

　　香附，今年新貨產出有量，受需求疲軟影響，貨源實際走銷不快，行情穩(wěn)中顯疲，現市場廣東湛江香附統貨價格在9-10元之間，繼續(xù)關注后期行情變化。

 

　　丁香，近期商家購貨量少，市場大貨走動不樂觀，行情相比前期走疲，現統貨價格在64-66元之間，市場尚有部分低價庫存。

 

　　穿破石，市場來貨穩(wěn)定，近期走動一般，行情在偏低位徘徊，現一般貨價格在4-5元之間，質量較好的在10-12元不等，商家隨購隨銷。

 

　　劉寄奴，需求量不大，產區(qū)時有來貨，市場經營商家手中貨量充足，近期行情走穩(wěn)，現統貨價格在11-12元之間，整體行情與前期相比變化不大。

 

　　蒼術，家種貨源上市后對行情產生沖擊，近期貨源正常購銷，現市場野生光個價格在160元，家種個子貨價格在110元；關蒼術野生貨價格在68元上下，家種貨價格在48元上下。

 

　　五、綜合點評

 

　　1、丁香、木鱉子等原料采購成本壓力較大  原料壓力測試顯示，目前中華跌打丸原料從供應量壓力上看，主要來自于丁香、木鱉子、穿破石、獨活、急性子等，核心原料幾乎全線漲價；而從質量壓力上看，主要來自于獨活、急性子、鵝不食草、兩面針、烏藥、香附、梔子、蒼術等。

 

　　2、獨活減產引商家關注 2022年，受到種植面積減少和干旱致畝產降低的雙重影響，獨活產新后關注商家較多，行情出現上漲。但獨活作為易恢復品種，無人看管狀態(tài)都能原地自生，種植成本低，加之2019-2020年較長時間的高價使得農戶種植積極性大增，現常溫庫和冷庫積累了大量庫存，市場和產地均有余量，成為了該品種后市行情繼續(xù)上漲的最大阻礙。

 

　　綜上所述，2020-2022年，一方面，疫情反復，部分區(qū)域醫(yī)療機構醫(yī)院住院人數減少，處方藥用藥量下降，血栓通等主打品種銷量下降；另一方面，2021 年 12 月，企業(yè)生產的注射用血栓通（凍干）在湖北十九省聯盟集采中確認中選，此舉帶來的主要風險是產品的銷量、價格及利潤達不到原有預期，進而影響公司盈利水平。

 

　　但隨著三七等原材料行情下行，以及輔助產品銷量上升，中恒集團的未來業(yè)績仍有望反彈回溫。